谷歌（Alphabet）于近日召开2026年第二季度财报电话会议，CEO Sundar Pichai、CFO Anat Ashkenazi及CBO Philipp Schindler出席并就AI算力供需、资本开支及AI市场前景等话题回答了分析师提问。
一、算力供需：需求远超供给，供给约束持续
Pichai在开场发言中表示，各大开发者与企业客户对模型的调用量持续走高，但当前算力供给仍存在缺口，侧面印证产品普及速度与市场热度。
Ashkenazi在回答分析师关于供给约束下资本开支规划的问题时表示，算力供给紧张的现状已连续多个季度出现，外部云客户与集团内部业务算力需求同步暴涨。她强调，只要投资能带来可观回报，集团就持续加码投入。过去三年算力产能扩张幅度巨大，但市场需求增速持续超过产能扩建速度，全行业均面临算力供给瓶颈，集团正全力推进产能建设。
在回答关于第三方算力采购是否为过渡方案以及算力分配逻辑的提问时，Pichai表示，算力分配底层基准是优先保障前沿AGI模型训练算力，富余算力再分配给搜索、油管等核心C端产品，最后是云业务。关于第三方算力采购，Pichai解释，针对云业务超大型长期客户，短期承担高成本第三方算力投入可换取多年高回报长期合作，全生命周期投资回报率具备吸引力。
二、资本开支：上调至1950-2050亿美元，TPU整机销售启动
Ashkenazi在财务数据披露中表示，本季度资本开支449亿美元，绝大部分投向AI技术基础设施，其中60%用于服务器采购，40%投入数据中心和网络设备。自由现金流为负59亿美元，主要受大额资本开支拖累。
关于资本开支指引，Ashkenazi宣布上调2026全年资本开支区间至1950-2050亿美元，此前指引为1800-1900亿美元，上调原因是加速算力产能交付以匹配激增需求。她表示此前已披露2027年资本开支将大幅提升，后续将另行公布详细规划。
关于TPU整机业务，Ashkenazi介绍本季度首次向客户数据中心交付TPU整机并确认销售收入，即便剔除TPU整机销售，云营收增速依旧大幅提升。TPU整机销售协议金额计入云业务待执行订单5140亿美元，本季度仅确认极小部分收入，2026全年逐步放量，绝大部分销售收入将在2027年集中确认。
在回答TPU利润率问题时，Ashkenazi表示集团不单独拆分单品利润率，但自研芯片设计制造具备长期成本优势。TPU整机业务本质是拓展目标市场，为自有数据中心部署算力的客户提供新解决方案。
Ashkenazi还提到，算力供给持续紧张，第三季度将短期采购第三方算力作为过渡方案，同步自建算力产能。该策略可支撑客户规模持续扩张，但第三方算力成本更高，短期会小幅压制云业务利润率。同时，2026年内Wiz收购整合也将带来阶段性成本拖累。
三、AI市场前景与投资回报：仍处早期阶段，长期信心增强
在回答关于生成式AI投资资本回报率市场空间与回报兑现周期的提问时，Pichai表示，集团仍处在多行业长期结构性变革的极早期阶段。以核心信息服务业务为例，前沿AI技术可落地的场景空间巨大，面向终端用户的全链路智能代理产品仍有大量研发工作待完成。类比云计算发展阶段，当前企业仅少量业务迁移上云，而真正原生AI业务占比微乎其微，增长天花板极高。对比一年前，集团对未来市场机遇的信心只增不减。
在回答关于集团核心护城河与差异化竞争优势的提问时，Pichai表示，核心优势是多层级一体化解决方案，大模型仅为其中一个组件。以网络安全为例，客户采购Chronicle、Wiz安全套件搭配CodeMender自动漏洞修复；数据分析领域打通企业割裂数据，叠加双子座企业版智能分析层。即便纯模型调用场景，行业已转向端到端智能代理工作流体系，完整落地能力才是核心壁垒。自研模型让整套产品深度协同优化，云平台同时兼容第三方模型和多元化算力基础设施。
在回答关于2027年算力资本开支回报水平的提问时，Pichai表示，集团严格执行标准化投资资本回报率评估框架，硬件涨价带来的成本上浮会同步体现在产品定价中，所有变量均纳入长期规划测算。2027年算力投入需求依托大量长期锁价客户协议支撑，需求确定性高于一年前。
Ashkenazi在展望部分表示，受基础设施大额投入拖累，自由现金流短期承压，但算力投入将抓住AI行业长期红利，长期回报具备吸引力。她表示大规模技术基础设施投入将持续推高折旧和能耗成本，集团正持续扩招AI和云核心岗位人员。
关于财务数据
本季度谷歌合并营收1198亿美元，同比增长24%。谷歌云营收248亿美元，同比增长82%，云业务营业利润88亿美元，营业利润率从去年同期20.7%提升至35.6%。云业务待执行订单5140亿美元，环比增加超500亿美元，增量全部来自企业AI产品需求，约50%订单将在未来24个月确认为营收。
来源：谷歌2026年第二季度财报电话会议实录
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