光纤光缆行业网讯 AI数据中心的光学需求正在将Coherent推向史无前例的增长轨道。2026财年Q4，公司营收首次站上20亿美元（20.5亿美元），环比增长14%，同比增长42%；全年营收更首次突破70亿美元大关，同比增长28%。更值得关注的是，管理层给出的FY27 Q1指引将营收区间推至22亿-24亿美元，并明确预期在2027财年末实现单季营收突破30亿美元。这意味着，Coherent正以远超此前市场共识的速度膨胀，而支撑这一速度的核心引擎，是其在磷化铟产能、CPO/NPO平台、OCS及多轨系统等新增长平台上的密集投入。
6英寸磷化铟：增长与毛利率的共同支点
在整个电话会中，6英寸磷化铟产能的扩张被反复提及为核心约束与核心解药。CEO Jim Anderson明确表示，公司正在按计划甚至提前推进产能翻倍：原计划在本季度末将内部磷化铟产出能力同比翻倍，实际进度已提前一个季度。到2027日历年年底，公司还将再次翻倍以上。作为衡量进度的关键指标，Anderson披露，2026年6月季度公司生产的磷化铟激光器数量同比增长约80%，这些激光器直接供应800G和1.6T收发器。
管理层对6英寸产线的信心来源不仅是产能，更在于成本结构与良率。CFO Sherri Luther指出，6英寸晶圆产出是3英寸的四倍，成本却仅为其一半。更关键的是，6英寸产线在CW激光器、EML和光电二极管三类器件上的良率均持续高于3英寸线。德州与瑞典的6英寸产线正在同时爬坡，苏黎世的第三座6英寸工厂预计于2027年上半年投产。管理层特别强调，德州工厂已开始为CPO应用生产超高功率CW激光器，预计在12月季度（FY27 Q2）开始贡献收入。Anderson透露，该CPO客户持续要求“越快越多越好”，且公司已开始为12月季度的出货启动晶圆生产。
CPO/NPO与PhotonLink：从单一器件到全链路平台
针对市场关于CPO延迟与NPO前移的讨论，Anderson给出了明确回应：Coherent没有看到任何CPO需求推后，反而观察到需求加速和客户要求提前交付。过去三到六个月内，客户在CPO与NPO上的参与强度显著提升，几乎所有大型战略客户都在与公司进行CPO或NPO项目的深度合作。
为了捕捉这一机会，Coherent计划在9月的ECOC行业展上发布全新集成光学平台——Coherent PhotonLink。该平台覆盖从光产生、光束整形、传输、探测到回传电信号的完整光信号链路，支持CPO、NPO及其他光学集成形态。Anderson强调，PhotonLink的出发点在于客户不再满足于购买单一激光器或隔离器，而是希望获得一站式全解决方案。PhotonLink正是将Coherent在激光器、外部光源模块、隔离器、保偏光纤、光纤连接组件、硅光PIC等全谱系能力整合为一个平台，初始收入预计在12月季度开始体现。
在内容价值上，管理层认为CPO与NPO对Coherent而言是“相同的内容机会”——区别仅在于光学引擎是放置在芯片附近（NPO）还是直接集成于基板上（CPO），两者对应的光器件价值量高度可比。这一表态有助于消除市场对NPO兴起可能侵蚀CPO价值的担忧。此外，Coherent还将200G VCSEL作为NPO集成光学场景中的一项重要技术储备，正在与客户对接VCSEL相关的集成应用。
OCS与Multi-Rail：打开Scale-up与Scale-across的第二曲线
OCS业务在Q4实现了环比增长，管理层预计随着两个生产基地的产能爬坡，OCS收入将在2027财年显著增长。Anderson重申，OCS的潜在市场空间超过40亿美元，覆盖数据中心互联、Scale-out和Scale-up网络。与Lumentum类似，Coherent同样将OCS视为光学进入铜互联领域的关键载体，但Coherent强调其多尺寸平台（包括320×320及更小/更大端口系统）正在吸引更广泛的应用需求，包括机柜内（Scale-up）场景。
在Scale-across领域，Multi-Rail被定位为下一个重要增长引擎。该业务面向AI工作负载跨多个数据中心时的带宽扩展需求，公司估计到2030年可服务市场超过20亿美元。管理层已向多个客户交付样品，预计2027年上半年开始产生初始收入。Coherent在该领域销售的产品层级灵活，涵盖组件、子系统（放大器、线卡）乃至完整系统，这使其能够根据客户集成能力提供差异化价值。
800G与1.6T：代际切换的斜率与LTA锁定的价格确定性
在收发器领域，管理层对800G与1.6T的切换节奏给出了清晰的判断：800G在2026日历年仍将保持同比强劲增长，而1.6T的爬坡速度则“甚至比三个月前的预期更快”。1.6T需求持续增强，公司正在加速产能释放以满足客户。Anderson明确指出，目前收发器产能的主要瓶颈并非组装测试，而是磷化铟激光器的供应，这也是6英寸产能扩张如此关键的原因。
关于定价，Anderson在Q&A中提供了重要信息：Coherent与客户签订的长期协议（LTA）几乎都包含明确的价格条款，且多数锁定至协议期末（部分延伸至2029年底）。这不仅保障了未来几年的收入可见性，也锁定了定价路径。此外，公司当前积压订单已完全覆盖2027财年，并延伸至2028日历年，客户正开始为2028年下达具体采购订单。LTA与积压订单的双重保障，为Coherent提供了罕见的远期确定性。
美国制造与潜在贸易政策：弹性与筹码
在被问及美国可能限制进口中国收发器的报道时，Anderson并未过度渲染短期影响，但强调了Coherent作为美国本土最大收发器供应商的战略地位。公司在全美拥有超过20座生产设施，包括德州谢尔曼工厂正在生产用于收发器及CPO/NPO的关键器件。管理层表示，如果需要进一步扩大美国制造产能，公司完全具备条件，“50多年前我们就以美国制造起家”。
Sherri Luther补充说，近期已有客户主动联系公司，探讨制造布局及供应保障方案，这表明政策预期正在转化为实际的商业对话。
财务结构与指引：经营杠杆释放的确定性
Q4非GAAP毛利率达到40.2%，环比提升66个基点，同比提升215个基点；全年非GAAP毛利率39.4%，同比提升152个基点。Sherri Luther将毛利率改善归因于6英寸成本结构、良率提升、产品定价优化以及产品组合改善。她特别指出，过去九个季度中有八个季度毛利率环比提升，累计改善超过660个基点，且“这不仅仅是趋势，而是我们主动驱动的结果”。
与此同时，运营费用占比持续下降：Q4非GAAP运营费用占收入比降至18.4%，全年为19%，其中SG&A占比从10.5%压缩至9.2%。管理层表示，区域共享服务中心的扩展带来的效率收益超出预期，并将在FY27继续释放。这使得公司在收入高增长的同时实现了显著的经营杠杆。Q4非GAAP运营利润率攀升至21.8%，全年为20.5%，较FY25提升近300个基点。
FY27 Q1指引为：营收22亿-24亿美元，非GAAP毛利率39.5%-41.5%，非GAAP EPS 1.85-2.05美元。全年视角下，管理层对毛利率的长期目标是“大于42%”，并明确表示一旦达到该水平，“毫无疑问会再次上调目标”。
产业共振：IFOC 2026大会全景承接光通信3.0时代
IFOC 2026讯石光通信大会即将于2026年9月7日至8日在深圳国际会展中心洲际酒店举行。本届大会以“光启智算·连接未来——光通信3.0智算时代的机遇与竞合”为主题，规模预计高达3000人：
- 主论坛“AI智算光互联技术与架构演进”将全景审视AI算力对光网络的深层变革；
- “NPO/CPO光电产业生态”平行论坛将直接聚焦光电共封装、量产工艺与产业链协同；
- “光芯片与半导体工艺演进”论坛则精准对准EML、CW激光芯片、薄膜铌酸锂等多技术路线的量产突破；
- “800G→3.2T高速光模块代际跃迁”论坛与“AI算力集群Scale-up与Scale-out网络架构”论坛，则分别对应光模块演进及其在全场景连接布局中的最新进展；
- “Scale-across与DCI跨域互联” 及“光交换器件与全光交叉（WSS/OXC/OCS）演进” 两场论坛，将深入拆解OCS背后的长距相干及全光调度技术。
可以预见，IFOC 2026大会将成为业界围绕上述议题展开技术争鸣、竞合对话与生态共建的核心场域，完整勾勒出AI算力时代光通信3.0的产业全景。对于希望深度把握从底层芯片到网络架构这一整条价值链的人士而言，本次大会无疑是今年秋季最不可错过的产业盛宴。
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