5月7日消息过去一周，亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文这五家合计市值超过12万亿美元的超大规模科技巨头相继公布最新一个季度的财报。业绩普遍高增长的同时，几乎都调高了资本开支预期。
摩根士丹利预测，这几大巨头2026年的资本开支约为8000亿美元，几乎是2025年的两倍，是2024年的三倍，到2027年更有望超过1.1万亿美元。可见，没有人愿意在这场AI“军备竞赛”中落后。
算力产能遇瓶颈，资本开支再上调
无论是在财报新闻稿件中，还是在业绩电话说明会上，巨头们纷纷表达了AI驱动算力需求激增，推动资本开支不断上涨。谷歌和微软的高管直言，如果不是算力产能瓶颈，云业务收入可以更高。当然，多家公司也坦言，组件成本尤其是内存成本的飞涨，也是影响资本开支大幅增长的一个重要因素。
谷歌母公司Alphabet2026年的资本支出指导范围更新为1800亿-1900亿美元，此前为1750亿-1850亿美元。该公司首席财务官AnatAshkenazi还表示：“强劲的业绩进一步坚定了我们继续投资必要资本以抓住人工智能机遇的信念，预计2027年的资本开支将较2026年显著增长。”
微软在2026财年第三季度（对应自然年2026年1月-3月）的资本开支为319亿美元，预计下一财季将超过400亿美元，整个2026年自然年将达到1900亿美元，其中250亿美元是因为零部件价格的持续上涨。
亚马逊2026年第一季度的资本开支为442亿美元，主要用于AI基础设施，预计全年仍保持2000亿美元的预期不变。亚马逊CEOAndyJassy表示：“当前我们正身处‘千载难逢’的机会，AI正在重构已知应用，并催生大量过去无法想象的新应用。这一过程需要消耗大量的算力资源，预计未来几年公司都将持续投入大量资本，以便抓住这一机会。”
Meta上调全年资本开支预期为1250亿-1450亿美元，此前为1200亿-1350亿美元区间。该公司首席财务官SusanLi解释称，这一调整主要反映了对今年组件价格上涨的预期，同时也包含了为支持未来产能而增加的数据中心建设成本。
甲骨文2026财年第三季度（对应自然年2025年12月至2026年2月）的资本开支达到186亿美元，超过分析师预期的140亿美元。整个2026财年，该公司预计资本支出为500亿美元，与此前指引一致。
订单储备充足，业绩预期高度确定
持续调高资本开支预期的底气来自对未来高度确定性的判断。Alphabet首席财务官AnatAshkenazi表示：“我们正看到业界对AI计算资源前所未有的内外需求。我们在人工智能上的投资带来了强劲增长，谷歌云创纪录的收入和积压订单的增长以及谷歌服务的强劲表现就是明证。”
据了解，2026年第一季度谷歌云收入200亿美元，同比增长63%。Alphabet首席执行官SundarPichai表示：“在第一季度，我们企业的人工智能解决方案首次成为我们云业务的主要增长驱动力。”
在该季度，谷歌第一方模型每分钟处理超过160亿Token，较上季度100亿Token大幅增长。基于生成式AI模型构建的产品收入同比增长近800%，新客户翻倍，完成多笔数十亿美元以上的交易。截至第一季度末，谷歌积压订单为4620亿美元，几乎环比翻番，预计24个月超过50%将转化为收入。
微软在2026财年第三季度的云业务收入为540亿美元，同比增长29%，人工智能业务年化收入超过370亿美元,同比增长123%。本财季Copilot的付费席位突破2000万，同比增加250%，单季新增创纪录。
另外，微软的RPO（RemainingPerformanceObligation，剩余履约义务）订单为6270亿美元，同比增长99%。RPO是指尚未交付的基于现有商业订单的未来合同收入的价值，微软预计未来12个月，约有25%的积压订单将会被确认为收入。
亚马逊本季度的AWS收入达到367亿美元，同比增长28%，预计AWS的年化收入将超过1500亿美元，其中AI服务在过去三年的年化平均收入贡献超过150亿美元。第一季度末，AWS积压订单为3640亿美元，且不包含亚马逊近期宣布的与Anthropic签订的超过1000亿美元新协议。AndyJassy表示，积压订单并非集中在一两家大客户，有相当广度的客户构成。
Meta的主要业务构成为广告和AI应用，并未公布相关未履约订单信息。甲骨文在2026财年第三季度的云收入达到89亿美元，同比增长44%，占营收比升至52%，截至第三财季末，甲骨文的RPO达到5530亿美元，同比增长325%。
数字不会说谎，科技巨头们近乎“军备竞赛”般的资本投入，并不是“不想掉队”的心理，而是基于当前强劲的业务需求和高度确定的未来订单所做出的战略决策。谷歌、微软等公司云业务收入的快速增长和积压订单的大幅攀升，为持续的基础设施投资提供了明确的商业逻辑支撑。
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