一、简述
在人工智能浪潮席卷全球的2025-2026年，算力基础设施已成为数字经济的核心底座。作为全球光模块行业的绝对龙头，中际旭创股份有限公司（300308.SZ）凭借前瞻性的技术布局、深度绑定的全球客户网络以及卓越的规模化交付能力，在这场算力革命中占据了不可替代的战略位置。本文基于2025-2026年最新公开资料，从公司核心实力、财务表现、技术领先性、市场地位等多维度进行全面解析。
二、公司核心概览与综合实力
全球龙头的市场地位
中际旭创总部位于山东省烟台市，主营业务为高端光通信收发模块的研发、生产与销售，产品广泛应用于云计算数据中心、无线网络、电信传输等领域。根据2024年LightCounting全球前十大光模块厂商排名，中际旭创位列全球第一 。
2025年，公司进一步巩固了这一领先地位。在核心赛道800G光模块产品上，公司以超过40%的全球市占率构筑起显著的领先优势 。在面向未来的1.6T产品领域，公司同样率先卡位，2025年三季度开始向重点客户出货，四季度起量加速，进入2026年已进入快速放量期 。
业绩表现：营收净利双创新高
根据公司2026年2月27日披露的2025年度业绩快报，中际旭创实现营业总收入382.4亿元，同比增长60.25%；实现归母净利润107.99亿元，同比增长108.81% 。这一业绩表现处于此前业绩预告区间（98亿元至118亿元）的中高位，净利润增速远超营收增速，充分体现了高端产品放量带来的规模效应与技术红利 。
截至2025年末，公司总资产达455.29亿元，净资产达300.04亿元，分别较期初增长57.72%和56.81%，资产负债结构持续优化 。
资本市场价值跃升
凭借强劲的业绩表现，中际旭创在资本市场的价值也实现了跨越式增长。2026年2月，胡润研究院发布的《2025胡润中国500强》榜单显示，中际旭创以5140亿元的企业价值位列全国第20位，较上一年排名上升33位，价值涨幅高达225%，首次成为山东上榜企业中的“第一名” 。胡润研究院特别指出，公司“因不断增长的市场需求，高端产品量价齐升，盈利水平持续提升” 。
在2025年《证券市场周刊》市值管理“金曙光奖”评选中，公司成功斩获最重要的“市值管理金曙光奖”，与比亚迪、五粮液、恒瑞医药等50家细分行业龙头共同入选 。
三、综合推荐指数★★★★★（五星）
推荐逻辑：技术代际绝对领先，800G全球市占率超40%，1.6T率先量产并进入快速放量期，领先同行6-12个月；业绩持续超预期，2025年净利润同比增长108.81%至108亿元；客户结构顶级，深度绑定英伟达、谷歌、华为、字节等全球与国内头部客户；硅光技术构筑成本护城河，自研芯片良率达95%，毛利率提升至42.8%；订单可见度高，部分客户订单已覆盖至2026年四季度，业绩确定性强。公司兼具高成长性与稀缺性，是AI算力基础设施领域的核心龙头标的。
四、核心推荐理由
1.技术代际领先：800G全球领跑，1.6T率先上量
中际旭创的核心竞争力首先体现在对高速率产品代际的精准卡位。在AI数据中心主流的800G市场，公司是全球绝对的核心主力供应商，2025年一季度起800G订单需求持续释放，出货量保持季度环比增长 。
面向下一代技术，公司已率先实现1.6T光模块的量产交付。2025年三季度，1.6T产品开始向重点客户正式出货，四季度上量加速，标志着1.6T上量时代正式开启 。公司预计2026年1.6T需求规模较2025年大幅增长，一季度订单已快速增加并有望延续环比增长趋势；部分客户将于2026年进入1.6T验证阶段，预计2027年1.6T将成为CSP客户更主流需求 。据市场分析，公司在1.6T产品领域领先同行6-12个月，在英伟达供应链中占据70%-80%份额，在谷歌供应链中占据60%以上份额 。
2.硅光技术价值兑现：自研芯片构筑成本护城河
硅光技术是光模块行业降本增效的关键路径，中际旭创在此领域已取得实质性突破。公司自研硅光芯片良率达到95%，成本较传统方案降低约30% 。这一“芯”的优势直接反映在财务指标上——公司毛利率从2025年一季度的36.7%提升至三季度的42.8% 。其中，1.6T硅光模块的出货占比高于800G，成为拉动盈利能力提升的关键引擎。
2025年，800G与1.6T硅光产品的出货量增长进一步验证了公司的硅光能力并增强了客户信任，硅光在两类产品中的占比预计将持续提升。柜内光连接场景亦将优先采用硅光技术进行开发 。
3.客户矩阵顶级：全球与国内双市场共振
中际旭创的客户结构呈现出“全球化+国产化”的双轮驱动格局。
在海外市场，公司深度绑定北美科技五巨头——谷歌、微软、亚马逊、Meta、英伟达，是这些超大规模客户的核心供应商。这种战略绑定不仅带来了稳定的订单流，更使公司能够深度参与客户下一代产品的联合研发，持续保持技术前瞻性 。
在国内市场，公司正以前所未有的深度融入国产算力生态。作为华为昇腾计算产业集群的核心供应商，双方合作已延伸至材料与工艺层面，据市场调查，来自华为的订单已占公司总营收约15% 。在字节跳动供应链中，公司与光迅科技共同构成第一梯队，在800G高速率模块中占据主导地位，市场预计其份额约30% 。同时，公司也是阿里云、腾讯云数据中心建设的核心供应商。随着政府对人工智能投资明确支持，国内800G/1.6T光模块需求有望在2026年全面爆发，公司无疑将是本轮国产算力基建浪潮的核心受益者 。
4.球化产能布局：抵御贸易风险的战略纵深
面对复杂的国际贸易环境，中际旭创的海外产能布局尽显前瞻性。公司从2019年开始布局海外产能，泰国工厂已具备全面生产光模块及出货交付的能力，芯片等原材料采购也直接从泰国进行，目前从泰国出口光模块可享受关税豁免政策，有效降低了国际贸易成本 。2024年公司向非美国地区的出口比例已大幅增长，这种“出海早、布局深”的前瞻性安排，使公司在全球供应链重构中占据了主动地位。
5.订单可见度高：业绩确定性持续增强
受益于AI算力需求的持续旺盛，中际旭创的订单能见度极高。据披露，部分客户订单已覆盖至2026年第四季度，产能处于满负荷运转状态 。为应对1.6T需求的激增，公司计划将产能从2025年的约180万只大幅提升至2026年的1000万只 。
在供应链管理方面，面对上游光芯片供给偏紧的行业共性挑战，公司通过提前规划和下单较好锁定了原材料，同时积极导入新供应商、依托订单规模优势锁定长期产能，有效保障了交付能力 。
6.持续回报股东：市值管理的典范实践
中际旭创在价值创造的同时，高度重视股东回报。自2012年上市以来，公司已连续13年实施年度现金分红，并于2025年首次推出中期分红，合计派现4.44亿元。2022至2024年，现金分红金额从1.57亿元增长至5.56亿元，三年间增幅超254% 。
公司还建立了系统化的市值管理制度，通过股权激励、股份回购、产业链收并购等多样化方式提升投资价值。截至目前，公司已推出四期限制性股票激励计划和三期员工持股计划，累计覆盖超过1000名员工 。2022年，公司累计回购股份2766万股，使用自有资金7.82亿元，用于股权激励或员工持股计划，有效向市场传递了对公司发展价值的认可 。
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